A股頭條：今年第三批國產游戲版號下發北上資金周四凈流出7369億元

　　1、全國政協委員肖鋼：探索符合國情的注冊制框架 資本市場績差股炒作明顯降溫

　　今年兩會期間，全國政協委員、證監會原主席肖鋼接受采訪時表示，注冊制并沒有一個固定的、統一的模式，我國股票市場具有新興加轉軌的特點，必須從我國實際出發，探索符合國情的注冊制框架。肖鋼稱，資本市場績差股炒作明顯降溫，這是市場生態改善的結果，也是市場逐漸成熟的表現。具有穩定回報和高成長預期行業公司的股票受到投資者青睞，是市場正常現象。

　　全國政協委員、中央財經大學金融學院教授賀強表示，今年兩會他提交了《關于在大盤藍籌股中試行T+0交易制度的提案》，這是他第十年提出有關T+0的提案。賀強建議，管理層應成立專門的研究小組，對股市T+0交易進行充分深入的研究，制定有關T+0交易的交易規則及監管措施，做好推出股市T+0交易的準備工作。

　　據國家新聞出版署官網顯示，2021年第三批國產游戲版號已經下發，共86款國產游戲獲批。其中，31款為休閑益智類游戲，51款為移動手游，1款頁游，3款端游。在此次獲批版號的游戲中，重點游戲包括騰訊的《斗羅大陸：魂師對決》、巨人網絡的《原始征途》、惠程科技的《賽博幻想》，咪咕互娛的《大鬧天宮之猴王歸來》、愛奇藝的《地下城與王國》、心動網絡的《龍套英雄》、游族網絡的《尋龍英雄》等。

　　深圳日前推出的兩個新樓盤實行了新的打新積分規則，從深圳市住建局了解到，這兩個樓盤是屬于新規的試點，未來將視效果決定是否在深圳全面推行。目前深圳樓市打新實行積分制，10年內在深圳無住房轉讓記錄且名下無房的購房者，可得*高積分40分。

　　北上資金周四凈流出73.69億元。貴州茅臺、五糧液、立訊精密、歌爾股份凈賣出居前，分別獲凈賣出12.26億元、8.47億元、4.00億元、3.59億元。

　　世界黃金協會表示，因金價下跌和利率上升，全球黃金ETF二月持倉減少84.7噸，降幅2％，為四個月以來的第三次流出，持倉減少量在歷史中排名第七大。截至二月底，全球黃金ETF資產管理規模（AUM）為3681噸 （約合2070億美元），與2020年6月水平相當，當時的黃金價格接近今年2月收盤時的1743美元/盎司。

　　鮑威爾擔憂市場混亂和金融狀況持續收緊，并向市場發出不希望繼續收緊金融狀況的警告，但依舊未能安撫市場對國債收益率攀升擔憂情緒，美股集體重挫，道指跌近350點失守31000點關口，盤中一度跌逾700點；納指跌近300點盤中跌幅超3％；科技、抗疫概念及熱門中概股全線％，特斯拉，百度，拼多多跌幅均超5％；紐約黃金下跌0.9％報收1700.70美元，創九個月新低；原油市場因OPEC意外維持減產措施提振，紐約原油上漲5.7％報收64.75美元，創2019年4月以來新高；歐洲主要股市普遍走低，泛歐斯托克600下跌0.37％報411.91點。

　　周四，A股低開低走，滬指回踩3500點，創業板指數跌逾5％。行業方面，石油領漲，鋼鐵、環保、船舶制造、保險、港口水運、公用事業等小幅上漲，釀酒、玻璃陶瓷、食品飲料、醫療、化肥、造紙印刷、化纖、券商信托、醫藥、化工、家電、電子元件、貴金屬等跌幅居前；題材股方面，油氣設服、頁巖氣、碳交易、農機、ST板塊等漲幅居前，超級品牌、MLCC、轉基因、白酒、汽車芯片、刀片電池、高送轉、固態電池、有機硅、CRO等跌幅居前。

　　上證指數卡在3500點附近，依然在區間內震蕩，雖說沒有破區間，但這種暴漲暴跌對情緒的殺傷力太大了，一步小心就容易被套，反復幾次，活躍資金被消滅了，機會也就更難找了，當前*安全的思路就是區間震蕩的下沿低吸，有盈利就出局不戀戰。總之，機會有很多，但操作起來難度很大，把市場認可度相對較高，而且活躍的，盤中找共振的低點，大盤跌，同時板塊大幅回調的時候，進行短線操作，方向還定在軍工、科技、碳中和、周期、農業。

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　　智能音箱：著名咨詢研究機構Strategy Analytics近期發布的研究報告顯示，盡管新冠肺炎疫情引發了市場嚴峻的挑戰，但2020年全球智能音箱銷量達到了創紀錄的水平，突破1.5億部。

　　種業：全國政協委員、中國農科院副院長萬建民4日表示，我國正在加緊建設國家作物種質資源庫。新的種質庫今年建成后可保存150萬份種質資源，保存能力位居世界第一。

　　硫酸銨：鋼之家數據顯示，截至3月4日，國內硫酸銨均價為854元/噸，日漲幅9％，較上月同期上漲40％。截至4日，國內磷酸一銨、磷酸二銨價格分別較上月同期抬升15％、19％。

　　12連板*ST眾泰提示風險：2020年度整車生產幾乎停滯、控股股東鐵牛集團3.1億元非經營性資金占用仍未歸還

　　中天火箭年度報告：2020年度凈利潤同比增長8.37％ 擬每10派0.68元

　　萬泰生物業績快報：2020年度凈利潤6.77億元 同比增長224.13％

　　德展健康：VGX-3100項目三期試驗達到臨床療效的主要終點和所有次要終點

游戲版號怎么申請？申請游戲版號需要什么條件？

　　經營游戲行業的企業都需要對游戲進行備案，游戲備案分為游戲運營備案和游戲出版備案，游戲出版備案就是所說的游戲版號，一款游戲研發好后想要上線運營就需要申請游戲版號，那么如何申請游戲版號？游戲版號申請條件又是什么？鴻雀咨詢小編就帶大家介紹下關于申請游戲版號注意事項以及申請條件相關內容。

　　國家對于游戲行業的監管是非常的嚴格，去年三月份游戲版號停止審批，年底才恢復正常，申請游戲版號要注意的事游戲名稱要和游戲著作權名稱保持一致，游戲著作權人名稱要和營業執照名稱一致。

　　關于游戲版號申請條件以及申請游戲版號材料相關問題可以咨詢我們；鴻雀（北京）咨詢有限公司是一家從事游戲出版備案代理公司，專業代辦游戲版號以及軟件著作權加急辦理業務，關于游戲版號申請費用和時間周期問題可以咨詢我們。

中青寶被曝涉足游戲版號交易：要價40萬元卻不能保障版號正常使用 或涉嫌違法違約

　　獲得版號，涉及國內10家上市公司。這是繼今年4月版號重啟下發以來的第三次發放，年內共172款

　　業內有觀點認為，7月核發的版號數量較6月有小幅增加，整體仍符合總量管控原則，表明版號政策正積極調整，行業監管有望恢復常態化。版號的陸續發放將有望推動游戲行業加速推進產品線，驅動精品化游戲研發投入。

　　在游戲行業監管趨于常態化的環境下，中青寶作為游戲領域的上市企業，卻被曝涉足游戲版號交易，游走于法律邊緣。

　　日前，一位游戲從業者張青(化名)向藍鯨財經記者爆料稱，其所在的公司三年前與簽署了一份游戲授權協議，實際為購買游戲版號，花費40萬元。但在游戲即將上線、需要版號方協助時，對接人卻表示版號源頭方出現問題，只能從旁協助，更多問題無法解決。

　　記者撥打了協議上中青寶一方聯系人的電話號碼，但并未接通。隨后，記者向中青寶官網所示的郵箱發去采訪提綱，截至發稿仍未收到回復。

　　據記者了解，張青的團隊近年一直在開發一款，但2018年以來，游戲版號持續收緊甚至一度停發，給中小游戲企業申請版號增添了不少阻力。為了讓游戲順利上線，他們只能想辦法“曲線救國”。

　　張青對記者透露稱，2019年7月，他們花了40萬元從中青寶手中買下了《飛吧西游》的版號，此后兩年一直沒用上。但近期其游戲計劃上線發行，需要版號方提供協助，張青卻被中青寶的對接人告知版號源頭方聯系不上。

　　記者從國家新聞出版署官網查詢發現，2019年1月份發放的國產審批信息就包含了《飛吧西游》，其出版單位是北京伯通電子出版社，運營單位是汕頭市天域網絡科技開發有限公司(下稱“汕頭天域”)。

　　據張青提供的相關資料，汕頭天域在2019年1月將《飛吧西游》授權給了中青寶的全資子公司深圳時代首游互動科技有限公司(下稱“時代首游”)，時代首游又在同年7月將《飛吧西游》授權給了張青一方，各方均簽署了游戲授權協議。

　　簡而言之，張青一方相當于是通過中青寶子公司拿下了《飛吧西游》的獨家運營權。

　　按照張青的描述，彼時，為了穩妥起見，其要求與中青寶簽約，后者在這次游戲版號的交易中屬于中介方。為了規避風險，當時雙方簽署的是一份移動游戲授權協議。

　　記者獲得了這份協議，其中顯示，中青寶作為授權方，為《飛吧西游》的權利人，擁有《飛吧西游》的獨占運營權及分發權，張青一方被授權獨占運營《飛吧西游》。本次授權費用為40萬元整，授權形式為獨占許可，期限為簽訂協議之日起至永久。

　　“后來中青寶告訴我說汕頭天域換了法人，要注銷，對方電話也不接，而中青寶當時的經手人表示只能幫忙拉群溝通，更多的問題也解決不了。”張青表示，“但我們畢竟是跟中青寶簽的約，理應由中青寶負責協助解決問題。”

　　記者撥打了協議上中青寶一方聯系人的電話號碼，但并未接通。隨后，記者向中青寶官網所示的郵箱發去采訪提綱，截至發稿仍未收到回復。

　　所謂游戲版號，即國家新聞出版署審批并下發的相關游戲出版運營的批文號，包括版署批文和ISBN號兩部分，相當于網絡游戲正式上線運營必須取得的“通關密碼”。對于已取得版號的游戲來說，游戲名稱、軟件著作權、批準文號與出版物號都是一一對應的。

　　由于網絡游戲只有在上線運營以后，才能通過廣告、道具、充值等方式進行商業化變現，因而版號的重要性不言而喻。從這個角度看，游戲版號可謂是一款游戲的生命線年以來，游戲版號收緊甚至一度停發，讓“購買版號”、“版號授權”等違規交易暗流涌動。記者在搜索引擎輸入“游戲版號授權”作為關鍵詞，便發現多個有關游戲授權、轉讓的中介機構廣告。在

　　“簽協議一定不能涉及版號買賣，一定是游戲運營協議，或者授權協議，從渠道的角度來看，是你代理了他們的游戲，

　　看上去肯定要合法合規才行。另外你們在應用商店上架的時候，*好不要用你們公司作為主體，以避免風險。”報道援引某中介機構表示。對此，多位律師對記者強調，游戲版號本身是不能交易或者轉授權的，游戲版號本質上是一種行政許可，在于審核游戲內容是否健康，是否符合出版要求，不存在交易的可能性，所以版號買賣、授權，套用版號上市等行為是一種違反國家行政許可規定的行為，并不合法。

　　對于張青一方與中青寶簽署的游戲授權協議是否受法律保護，北京云嘉律師事務所副主任趙占領對記者指出，民法典規定，違反法律、行政法規的強制性規定的民事法律行為無效。但是強制性規定包括效力性強制性規定與管理性強制性規定，只有違反效力性強制性規定的合同才無效。監管部門禁止游戲版號的相關交易行為，屬于管理性強制性規定，違反這種規定會面臨行政處罰，但并不導致合同無效。

　　因此，趙占領律師認為，乙方(即張青一方)可以追究甲方(即中青寶)的違約責任，比如要求退款、支付違約金、賠償損失等。另外，即使合同無效，乙方也可以要求甲方退款，但是不能要求支付違約金。

　　浙江墾丁律師事務所陳梅瑜律師表示，這份協議約定的是獨占許可授權，如果是游戲聯運授權而不是版號授權的角度，乙方(即張青一方)可以主張合同權益，甲方(即中青寶)應當承擔合同約定的違約責任。但如果這份協議被法院判斷為是以合法形式掩蓋非法目的的(實際目的是出售版號)，也是有可能會被認定為合同無效。

“我在抖音直播打牌236萬人圍觀1年能賺上海一棟樓”

　　主播不同、游戲不同，但是直播間的前綴卻統一標著“禪游”兩個字。初以為這是一個游戲公會，細查下去才發現這是一家“游播”（游戲研發和直播）一體的公司。

　　更讓運營社驚訝的是，短短 5 年，這家名不見經傳的公司，其利潤竟翻了十倍，總用戶注冊數突破了 13 億，春節期間 235 萬觀眾在直播間在線看他們“打牌”。

　　2022 年，禪游科技的股價迅速翻倍，是游戲行業唯二增長的股票（另一是網龍）。股民朋友們，更是把它吹作第二個“東方甄選”，買到就是賺到。

　　一進入禪游主播的直播間，你往往能看到又唱又跳的主播，用各種匪夷所思的方式在招來“牌運”。

　　在逗得粉絲哈哈哈大笑之余，禪游主播也在抖音游戲帶玩榜的榜單上狂飆突進，常常霸榜。

　　這些主播基本很懂直播的節奏和細節，有的穿得花里胡哨，有的語出驚人且肢體語言豐富。打牌時常立“ flag ”，由此引起反轉的喜劇效果。各種夸張的表情，隨手一截就是一個表情包。這類典型代表，比如 @禪游村花 這類游戲達人。

　　今年，圍繞“生肖”麻將做的營銷活動更是在抖音瘋狂出圈，各種主播打扮成唐僧、孫悟空、豬八戒；甚至還有懷擁白娘子的法海，讓粉絲感覺在看“秀場”，直播體驗超級加倍。

　　所以很多人，都以為禪游是一家（做表情包）做直播的公司，但其實禪游科技是一家主做棋牌的游戲公司，從 2021 年起才發力短視頻平臺的直播。

　　DataEye-ADX 投放監測數據顯示，禪游旗下的《指尖四川麻將》、《禪游斗地主》、《嘻嘻紅中麻將》三款產品在 2022 春節期間的 30 天內，抖音直播總場次達到 2.5 萬場，平均每天直播超 800 場；其中《指尖四川麻將》直播了 1.3 萬場，平均每天直播場次超過 400 場，*多的時候，有將近 236 萬人同時在線。

　　一般來說，我們概念中的游戲公司，都是以游戲開發為主。但是禪游科技卻在游戲自播的領域里，開辟了新路。

　　據新播場描述，禪游科技在抖音的棋牌游戲推廣靠前，他們親自下場招募了幾百個運營，招了幾千個主播做棋牌類游戲直播的推廣，直播間掛的就是小程序。

　　運營社通過搜索統計，發現禪游科技在抖音帶玩主播 1734 人，10 萬粉絲以上 45 人。從百萬粉絲到幾千粉絲的賬號都有，覆蓋面非常之廣。

　　禪游科技自己組建直播團隊，雖然成本上高了點，但是勝在專業、穩定、分工明確。賬號定位、內容策劃、投流方案、達人包裝，都有專業團隊進行運作，可以持續輸出內容。

　　正是靠著一大批會做直播的內容團隊，禪游科技在棋牌類游戲的地位越發鞏固，甚至多次超越騰訊棋牌，成為行業第一。

　　主要是因為兩個原因：第一，自有專業主播，變現能力更強；第二，效果直播時代，比買量更劃算。

　　在過去，游戲直播推廣，往往是和斗魚、虎牙的大游戲主播合作。但是這些大游戲主播價格不菲，推廣的效果卻難以保證。

　　而現在，禪游科技卻親自下場，靠著抖音自播，牢牢地抓住自有主播群體，可以更好地配合公司的產品做營銷策劃。

　　而且自有主播，其績效與游戲下載和氪金數直接關聯，這更促進了主播的積極性，變現能力更強。

　　其次，在短視頻效果直播時代，投流的成本越來越高，每一分錢都得精打細算，如果投入的成本，無法看到轉化效果，對于資金流不充裕的公司來說就會成為很大壓力。

　　而培養數千個自有主播賬號，其粉絲增長，賬號帶貨能力，均有數據可以直觀看到。這可以更好地配合公司將投流的錢花在刀刃上。

　　禪游這種新型「游播一體」的公司，在游戲業界內引起了巨大反響。不少公司開始嘗試這種模式，這對于流量渠道一直在別人手里的中小公司，是一條實實在在的可行之路。

　　據了解，樂牛游戲、中手游、4399、浙數傳媒、家鄉互動……等廠商都開始模仿禪游嘗試進行游播一體的模式。

　　游戲產品在孵化之初，往往是靠主創和策劃的能力和經驗做設計，直到產品基本落地，開發者才能多輪測試并進行簡單地修改，但游戲的模式內核基本不會變，可謂“船大難掉頭”。

　　而禪游科技卻顛覆了這種游戲制作傳統，開始圍繞自己游播一體的系統，圍繞“直播”做游戲。不少游戲的要求只有一個：要能有直播效果。

　　在禪游的游戲中，游戲代幣的單位是“京”，是千兆的十倍。所以，在游戲里，動輒一局就是贏百億、千億。

　　放大的游戲代幣，激發了游戲觀看者的爽感，更愿意從直播間的鏈接進入游戲，親自享受一把豪擲千億，成為“京”級富翁的成就感。

　　不少玩過的玩家坦言，玩了指尖麻將后，陷入了“大數字成癮”，再玩其他家棋牌游戲，總感覺贏得不過癮。

　　圍繞直播，禪游科技開發了大量適合直播的產品。在棋牌類游戲里，*能讓玩家“爽”的必然是拿到一副絕世好牌。

　　于是禪游就開發了能拿滿一手紅中、不停胡牌的《紅中麻將變態版》。既有直播效果，又能帶來玩家。

　　2023 年其獨家的生肖麻將又在抖音爆火，十二生肖麻將有萬、條、肖（生肖牌 48 張），外加運勢牌（福祿壽 12 張），運勢牌可作為任何一張牌使用。不能吃，可碰可杠，杠則無番，一直胡到*后一張牌，1 把牌 4 家加起來甚至可以胡幾百次。

　　生肖麻將的特色，就在于新型好玩，容易贏大牌；與 12 生肖、福祿壽的文化傳統相合，更吸引下沉玩家。

　　禪游科技能從抖音直播里，放大棋牌類游戲的產品能力，和棋牌類的基因有很大的關系。其實很多熱門游戲，并不適合直播，即使《原神》這樣的現象級產品，因為缺少玩家對抗性，單從直播效果上來說也一般。在 B 站的直播，大主播 @大祥哥 非熱點時間也就幾萬觀看，普通主播更是只有幾千、幾百。

　　而棋牌類游戲，簡單易懂、老少咸宜，而且競技性強、名場面多，能吸引到足夠多的新用戶、泛玩家。

　　很多人小瞧棋牌類游戲，覺得它成本低，沒創新，算不上現象級游戲。然而，多少年來，各種爆火的游戲來了又去，只有棋牌類游戲穩坐釣魚臺，從來不缺用戶。而且，棋牌類游戲的收入水平，其實一直在迅猛增長。

　　運營社在之前的文章中就提到，data.ai數據分析公司認為棋牌游戲是 2023 年適合中小團隊嘗試的方向之一。

　　2022 年，從抖音走出了現象級品牌“東方甄選”，到了 2023 年，很多人說風口吹到了禪游科技。

　　可能你會覺得，一個是做「直播電商」的機構，一個是專「游戲」相關的公司，兩者風馬牛不及，為何將這二者做比較？仔細研究后，運營社發現兩者確有不少相似的地方：

　　其股價，實現了一個驚人的飛躍，2022年全年股價增長 50%，是唯二增長的游戲股。今年開年更是一路飆升，從 2022 年*低的 0.98 港元 ，漲到現在*高 3.53 港元，翻了足足 3.6 倍。

　　很多雪球股民，稱其為抖音賦能“第二股”，無腦看好它成為一支“十倍股” （漲十倍） 。

　　運營社認為，禪游科技的基建雖然已經足夠踏實，但還是缺一個“董宇輝”來引爆。

　　目前禪游達人中，粉絲數*高的 @禪游昊宇 ，也不過 133 萬粉絲，在整個抖音平臺上根本算不上什么大主播，這或許與禪游分散投資腰部主播，而較少扶持大主播的戰略有關。

　　此外禪游系主播多在直播策劃的框架內，雖不出錯，但難突破。靠“套路”走紅的禪游主播，沒有像“董宇輝”那樣豐富的個人經歷，可以靠個人魅力，打造渾然天成的直播風格。這就讓禪游的主播注定了缺少獨特性，上限難以有突破。

　　想要成為游戲界的東方甄選，禪游既需要增加主播的實力，也還需等待恰到好處的運氣。

　　很多人說，新東方根基扎實，俞敏洪深耕品牌十數年，怎么是禪游科技比得了的。

　　雖然禪游科技的品牌知名度確實比不得新東方，但是其公司的背景卻一點也不簡單，從創始人到核心高管均來自騰訊。

　　2010 年，禪游由騰訊聯合創始人曾李青和原騰訊 QQ 游戲團隊成員共同創立。高管包括 QQ 游戲曾經的產品和技術總監等一系列行業大牛。

　　此前，禪游還與手機廠商合作預裝程序，培養了一忠實用戶。現在又追上了短視頻直播的風口。可以說，禪游在渠道上，有著非常強大的先天優勢。

　　當然，禪游科技之所以備受矚目。還是基于其發力抖音的新型營銷，形成了「產品」和「直播」二元互補的良性體系。

　　禪游 2021 年的財報顯示，禪游科技新增了“新營銷成本”項，2021 年該項成本達 6135.9 萬元，占銷售成本總額的 10.8%，所謂的新媒體成本指的便是禪游在效果直播上的開銷。

　　受此推動，他們的麻將系列游戲收入從 2020 年的 6000 多萬元，一年翻了 13 倍，一躍而至 9.2 億元。

　　而禪游過去五年利潤分別為：6600 萬，1.08 億，1.6 億，2.2 億，5 億。雪球股民根據目前表現數據測算，今年凈利潤或將高達 8～9 億（ 即使在上海也差不多能買下一棟樓） ，可以說一年增長一個階梯，收入完全超過了新營銷的成本。

　　2022 年 3 月份，東方甄選的抖音帶貨模式開始成熟、成型。6 月份董宇輝爆火，徹底成就了東方甄選。

　　而 2023 年，游戲行業版號重發、官方支持，行業復蘇的東方似乎正在吹起。

　　現在，2023 年剛開頭，禪游科技“游播”一體的模式，或許能在今年綻放出更多的可能，為更多游戲行業的從業者帶來新的啟發。

　　2 月 25 日 13:30，運營社將舉辦主題為《2023直播營銷新機會（服務類品牌專場）》的線下閉門會，區別于純賣貨的零售快消電商直播，服務類品牌該如何做直播營銷？果集高級數據分析師向一、汽車之家新媒體總監范磊、1號職場創始人兼CEO Jacky，將和 50 位從業者一起分享探討。

　　本次線下閉門會采取審核制，免費席位有限，報完即止，感興趣的朋友可以直接掃名。

　　PPS.如果你也對此話題感興趣，歡迎掃碼加入運營生態交流群，和更多懂行的伙伴們一起探討~

　　參考文章：《一年時間凈利潤翻倍至 5 億元，這家逃離買量的廠商殺出了一條血路》游戲葡萄

2019-04-19_財通證券_結合游戲版號研究我們是如何看待2019年的游戲行業？

　　*近一年行業指數走勢 -44%-37%-29%-22%-15%-7%0%7%15%2018-04 2018-08 2018-12 2019-04傳媒 上證指數 深證成指 行業專題報告行業專題報告 公司公司研究研究 財通證券研究所財通證券研究所 投資評級: : 增持( ( 上調) ) 2019 年 04 月 19 日 網絡游戲行業專題報告 計算機軟件與服務計算機軟件與服務 證券證券研究報告研究報告 網絡游戲網絡游戲 投資要點： ? 版號， 總量調控對中重度游戲影響小，9 19 年行業預計將迎來邊際改善 通過對版號的研究，我們預計 2019年獲批游戲版號的絕對數量（3180款）相比 2018 年（2091 款）出現了明顯邊...

　　*近一年行業指數走勢 -44%-37%-29%-22%-15%-7%0%7%15%2018-04 2018-08 2018-12 2019-04傳媒 上證指數 深證成指 行業專題報告行業專題報告 公司公司研究研究 財通證券研究所財通證券研究所 投資評級: : 增持( ( 上調) ) 2019 年 04 月 19 日 網絡游戲行業專題報告 計算機軟件與服務計算機軟件與服務 證券證券研究報告研究報告 網絡游戲網絡游戲 投資要點： ? 版號， 總量調控對中重度游戲影響小，9 19 年行業預計將迎來邊際改善 通過對版號的研究，我們預計 2019年獲批游戲版號的絕對數量（3180款）相比 2018 年（2091 款）出現了明顯邊際改善，但與 2017 年高峰值（9384款）相比則發生了明顯的總量調控。通過將兩個樣本（審批前與審批后）的對比可以觀察到，SLG、模擬經營、MOBA 游戲獲批數量預增，RPG 與動作游戲獲批數量預計小幅下降，但益智休閑、棋牌類型游戲獲批數目預計大幅削減。在經歷了 9 個月的版號暫停，部分中小企業出清，版號自然的需求量降低。疊加棋牌與休閑類成為監管重點，減輕了其他品類的總量調控壓力。同時，游戲行業存在明顯的“二八定律”即少數游戲貢獻絕大部分收入。綜合來看，總量調控對行業增長影響有限。版號恢復審批存在對游戲行業增長存在明顯的邊際改善效果，2019 年行業大概率迎來恢復性增長。 ? 上市公司版號占比明顯提升，騰訊、網易獲批數量較少 由于我們無法獲得版號審批申請相關的數據庫，所以無法妄下上市公司版號審批通過率是否高于非上市公司的判斷，但上市公司版號占比的提升確實存在（2017年、2018年、2019年占比分別為 14.02%、17.74%和 22.01%）。從游戲版號獲批的統計結果來說，監管方對騰訊、網易較為嚴格，兩者版號獲批數量均與 17年相比出現斷崖式的下跌。 ? 行業長期趨勢為降速換擋，“端轉手”短邏輯與“5 5G G 技術”長邏輯值得關注 我們認為版號審批暫停并非 2018年手游市場增速放緩唯一原因，用戶需求發生變化、部分無法變現游戲成為流量黑洞、人口紅利殆盡導致用戶獲取難度提升、“端轉手”紅利接近尾聲等多重原因亦導致行業增速降速換擋。綜合來看，我們認為 2019 年手業將迎來恢復性增長，全年增速預計20%，增速將大于 18 年但整體提升有限。目前，用戶已經逐漸懂得分辨產品優劣，市場亦積累了大量養成良好付費習慣的成熟用戶，對于好的產品會因口碑引流而脫穎而出，同樣的趨勢歷史上已在電影行業完成了演繹。在 2019年及以后，游戲行業會進一步由增量市場轉向存量市場，游戲產業鏈的重心會慢慢向產品傾斜，渠道不再能掌握一切。關于未來驅動，短期來看，“端轉手”仍是重要驅動，“端轉手”的部分核心產品將于 19年上線；長期來看，未來流量增長對于移動游戲收入貢獻較為穩定，5G時代的新技術有望驅動游戲市場增長，云游戲將是行業重要方向。 ? 投資 建議 目前版號審核已恢復常態化，行業在短期暫停后重回健康發展軌跡，該趨勢利于頭部精品研發商。移動出海帶來的增量機會以及垂直領域產品創新帶來的爆款是游戲領域投資兩條值得關注的主線。其中垂直領域建議重點關注】 【騰訊控股】（“端轉手”重要作品《地下城與勇士》、《劍網三》等預計 19年上線）、】 【完美世界】（“端轉手”重磅作品《完美世界》已經于 3月上線 億，遠超前期市場預期）、】 【游族網絡】（頂級影視 IP 作品《權力的游戲》已獲批，Q2有望上線）、】 【吉比特】（長期堅持精品化路線）；其中出海領域建議重點關注 【中文傳媒】與】 【保通科技】。 ? 風險提示：新產品延期風險、頭部產品不及預期風險、政策監管風險 行業行業研究研究 財通證券研究所財通證券研究所 結合游戲版號研究，我們是如何看待2 29 019 年的游戲行業？ 請閱讀 *后一頁的重要聲明 以才聚財 ，財通天下 證券證券研究報告研究報告 聯系 信息 陶冶 分析師 SAC 證書編號：S2 汪哲健 聯系人 相關報告 1 《進入業績披露*密集階段，建議關注《復聯 4》帶動板塊回暖機會:傳媒行業周報（第14 周）》 2019-04-15 2 《4 月票房預測專題報告： 4 月票房預期同增超 30%，建議關注中國電影:傳媒行業專題報告》 2019-04-08 3 《上周國企板塊表現較好，建議關注電影市場 Q2 企穩回暖機會:傳媒行業周報（第 13周）》 2019-04-08 數據來源：Wind, 財通證券研究所 謹請參閱尾頁重要聲明及 財通 證券股票和行業評級標準 2 證券研究報告 行業專題報告 內容目錄 1 1 、 我們的觀點 ................................ .............3 3 1.1 關于版號的研究............................................. 3 1.2 關于行業前瞻............................................... 3 2 2 、 版號的前世今生 ................................ ..........5 5 3 3 、 關于版號重啟的四個問題 ................................ ...6 6 3.1 版號重啟后審批速度幾何？................................... 6 3.2 針對游戲類型，總量調控是一視同仁呢，還是集中于特定游戲類型呢？............................................................... 6 3.3 游戲版號總量的收縮對游戲市場究竟影響幾何？................. 8 3.4 監管方游戲版號審批是否對上市公司以及游戲大廠有所優待？..... 10 4 4 、 行業前瞻判斷 ................................ ............ 13 5 5 、 投資建議 ................................ ............... 16 圖表目錄 圖 圖 1 1 ：關于游戲版號的相關政策梳理 ..............................5 5 圖 圖 2 2 ：獲批版號數量（按月統計） ................................6 6 圖 圖 3 3 ：歷史獲批版號數量級 9 2019 年預計版號獲批數一覽 ...............6 6 圖 圖 4 4 ：9 2019 年 年 1 1- -3 3 月游戲分類統計 ...............................7 7 圖 圖 5 5 ：8 2018 年中國收入 0 TOP100 手游各類型收入占比與數量占比 .........9 9 圖 圖 6 6 ：8 2018 年收入前 0 50 新產品玩法類型收入與數量分布 ...............9 9 圖 圖 7 7 ：上市公司版號占比呈上升趨勢 .............................. 10 圖 圖 8 8 ：移動互聯網細分行業總使用時長占比 ......................... 13 圖 圖 9 9 ：中國移動市場實際歷史銷售收入規模及 9 2019 年預期 ............. 15 表 表 1 1 ：9 2019 年 年 1 1- -3 3 月版號獲批游戲版號分類統計 .....................7 7 表 表 2 2 ：9 2019 年全年版號獲批游戲的游戲類型一覽 .....................8 8 表 表 3 3 ：上市公司獲批版號歷史數據一覽 ............................ 11 表 表 4 4 ：騰訊、網易等獲批游戲類型一覽 ............................ 12 表 表 5 5 ：騰訊、網易等版號獲批游戲類型一覽 ......................... 12 表 表 6 6 ：9 19 年上線及預計上線的頭部 “ 端轉手 ” 產品 ................... 14 表 表 7 7 ：吉比特游戲儲備與歷史游戲 ................................ 17 謹請參閱尾頁重要聲明及 財通 證券股票和行業評級標準 3 證券研究報告 行業專題報告 1 1、 、 我們的觀點 1.1 關于版號的研究 通過對版號的研究，我們預計 2019 年獲批游戲版號的絕對數量（3180 款）相比2018 年（2091 款）出現了明顯邊際改善，但與 2017 年高峰值（9384 款）相比則發生了明顯的總量調控。 通過將兩個樣本（審批前與審批后）的對比可以推測，SLG、模擬經營、MOBA 游戲獲批數量預增，RPG 與動作游戲獲批數量預計小幅下降，但益智休閑、棋牌類型游戲獲批數目預計大幅削減。從全行業的視角來看，版號總量調控對于游戲行業規模的制約較為有限。在經歷了 9 個月的版號暫停，部分中小企業出清，版號自然的需求量降低。自然需求降低疊加棋牌與休閑類成為監管重點，減輕了其他品類的總量調控壓力。同時，游戲行業存在明顯的“二八定律”即少數游戲貢獻絕大部分收入。綜合來看，總量調控對行業增長影響有限。 版號恢復審批存在對游戲行業增長存在明顯的邊際改善效果，9 2019 年行業大概率迎來恢復性增長。 我們對歷史所有的游戲版號按照出版單位進行了統計，并逐一查詢了出版單位與上市公司的對應關系。由于我們無法獲得版號審批申請相關的數據庫，所以無法妄下上市公司版號審批通過率是否高于非上市公司的判斷， 但上市公司的版號占在 比的提升確實存在（2017年、2018年、2019年上市公司版號數占比分別為14.02%、17.74%和 22.01%）。單單從游戲版號獲批的統計結果來說（見下圖），監管方對騰訊、網易較為嚴格：兩者版號獲批數量均與 17 年高峰相比出現斷崖式的下跌。 1.2 關于行業前瞻 我們認為版號審批暫停并非 2018 年手游市場增速放緩唯一原因，用戶需求發生變化、部分無法變現游戲成為流量黑洞、人口紅利殆盡導致用戶獲取難度提升、“端轉手”紅利接近尾聲等多重原因亦導致行業增速下行。 但是綜合來看，我們認為 2019 年手業將迎來恢復性增長，全年增速預計 20%，增速將大于 18 年但整體提升有限。短期來看，盡管“端轉手”已經進入后期，但 19 年仍有眾多“核心游戲”有望上線，預計其將驅動行業增長。長期來看，整體上看，未來流量增長對于移動游戲收入貢獻較為穩定，5G 時代的新技術有望推動游戲市場增長。 1.3 投資建議 游戲總量控制，監管整體趨嚴，投資者需對依賴棋牌類與休閑類游戲變現的公司相對謹慎，預計棋牌類版號數量減少是長期趨勢。專注于中重度游戲的精品研發商所受總量調控負面影響較小，版號審批恢復后存在邊際改善機會，行業整體預計將轉向精品化發展趨勢。目前版號審核已恢復常態化，行業在短期暫停后重回 謹請參閱尾頁重要聲明及 財通 證券股票和行業評級標準 4 證券研究報告 行業專題報告 健康發展軌跡，該趨勢利于頭部精品研發商。 移動出海帶來的增量機會以及垂直領域產品創新帶來的爆款是兩條值得關注的主線。其中垂直領域建議重點關注】 【騰訊控股】（“端轉手”重要作品《地下城與勇士》、《劍網三》等預計 19 年上線）、】 【完美世界】（“端轉手”重磅作品《完美世界》已經于 3 月上線 億，遠超前期市場預期）、 【游族網】 絡】（頂級影視 IP 作品《權力的游戲》已獲批，Q2 有望上線）、】 【吉比特】（長期堅持精品化路線）；其中出海領域建議重點關注 【中文傳媒】與】 【保通科技】。 謹請參閱尾頁重要聲明及 財通 證券股票和行業評級標準 5 證券研究報告 行業專題報告 2 2、 、 版號的前世今生 游戲版號全稱《網絡游戲電子出版物審批》，是新聞出版總署批準相關游戲出版運營的批文號的簡稱，是由新聞出版總署審核發布的對于游戲根據游戲軟件著作權，含網絡游戲法和計算機游戲軟件保護條例等法律法規的規定，含網絡游戲法的保護。 游戲版號是一個新鮮事物。版號審批流程*初始于 2013 年，并于 2016 年 5 月版號政策發生重大更變未獲得游戲版號的移動游戲不得上網出版運營。自此，游戲版號的獲批成為游戲變現的必要條件。2016 年 6 月廣電總局宣布，自 2016年 7 月 1 日起所有上線運營的手游都需要辦理版號，存量游戲開始扎堆申請“補票”。2016 年 7 月-2018 年 3 月這一年半的時間中，游戲版號審批相對寬松，相關政策具備較強穩定性。這一期間獲批版號中，國產手游占據了超過 80%的版號，同時其中棋牌類游戲占據了約 38%的版號。在短暫的蜜月期后，2018 年 3 月，由于國務院機構調整，版號無法核發，游戲審批暫停，而這一態勢持續了九個月。*終于 2018 年 12 月底游戲版號恢復發放，但恢復后審批速度大不如前，并且由于九個月的審批暫停造成庫存產品積壓。按照歷史提交審批進度（單月 750 款），則市場上留有約 7000 款游戲亟需審批，剔除棋牌類后約有 4400 款游戲待審批。當然，由于中小廠商的出清等原因版號暫停后有實際報批需求的游戲數量可能遠小于該數字，但游戲審批存在明顯的堰塞湖，預計需要約半年的時間才能處理完畢。 圖 圖 1 1 ： 關于游戲版號的 相關 政策梳理 數據來源： 公開資料整理， 財通證券研究所 2016年2月，廣電總局與工信部下發了《網絡出版服務管理規定》，該《規定》要求：從事網絡出版服務，必須依法經過出版行政主管批準，取得《網絡出版服務許可證》；網絡游戲上網出版前，必須向所在地省、自治區、直轄市出版行政主管部門提出申請，經審核同意后，報國家新聞出版廣電總局審批。 2016年5月，廣電總局下發了《關于移動游戲出版服務管理的通知》，《通知》要求：游戲出版服務單位負責移動游戲內容審核、出版申報及游戲出版物號申領工作；游戲出版服務單位需按照規定程序向省級出版行政主管...

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　　中觸媒-2021-10-28-容誠會計師事務所(特殊普通合伙)關于中觸媒新材料股份有限公司首次公開發行股票并在科創板上市的財務報表及審計報告

　　中觸媒-2021-10-28-國浩律師（上海）事務所關于中觸媒新材料股份有限公司首次公開發行股票并在科創板上市之法律意見書

　　中觸媒-2021-10-28-8-1-1 發行人及保薦機構關于審核中心意見落實函的回復(豁免版)

　　雅達電子-2021-10-29-8-1-2 發行人及保薦機構回復意見（二）

　　芯導科技-2021-10-26-天職國際會計師事務所（特殊普通合伙）關于上海芯導電子科技股份有限公司首次公開發行股票并在科創板上市的財務報表及審計報告

　　芯導科技-2021-10-26-國元證券股份有限公司關于上海芯導電子科技股份有限公司首次公開發行股票并在科創板上市之上市保薦書

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